第六百二十八章 抄底水电股

　　2013年6月，a股市场重新陷⼊深跌。即使是上市后气势如虹上涨的院线控股公司，股价止步于399元之后，开始迅速的掉头，跌回到了350元以下。不过，依然有八百多亿元的市值。

　　市场上其他的股票，更是哀鸿遍野。

　　当然了，这也算是最后一跌，6月25⽇，上证指数跌到1849点，被誉为鸦片战争底。

　　这个底部之后，未来一年多时间，a股市场虽然没有迅速的暴涨，但实际上，已经是遍地⻩金。

　　当然了，2000点左右的时间长了，投资者难免有恐⾼症。在2014年第四季度开始，a股开始暴涨之后，不少的投资者刚刚解套就离场，踏空了2015年上半年的暴涨行情。

　　作为小伙伴公司的掌门，王启年自然不会错过这种抄底机会。

　　当然了，小伙伴公司投资a股市场，为了避免纵嫌疑，基本上是只买不卖。

　　这种买⼊长期持有策略，而并非的赚差价，而是真正的依靠这些公司的盈利和分红来收回成本。所以，小伙伴公司买⼊的都是一些经营比较稳健，分红率比较⾼的公司。

　　不分红的成长股，对不起，a股存在这样的公司的话，王启年是不会买的。

　　a股市场的股票，王启年紧盯着公司的资产质地和分红，如果一家公司十年的分红不能收回投资成本的话，这样的公司。不符合小伙伴在a股市场只买不卖原则，那么，自然就不会去投资了。

　　正是因此。小伙伴公司在a股市场的投资是非常苛刻的，基本上，绝大多数公司都不会碰。

　　即使是一些商业模式很好，护城河很⾼，分红非常慷慨的公司。也必须要等到股价跌的妈都不认识，小伙伴公司才会买⼊。

　　简单说，一般不买股。买股必然的大熊市！

　　只有大熊市，才会有廉价买⼊好公司的机会。

　　“我觉得现在应该买⼊一些优质的⽔电股！”王启年悠然感慨。

　　“不买‮行银‬股？”小伙伴金控总经理张伟不噤愕然，按照他的看法。现在四五倍市盈率的‮行银‬股，应该是a股市场最低估的。

　　从各种角度来看，现在的a股市场的‮行银‬股，应该是有几十年以来最最低。不仅仅是跟a股市场自己比。即使跟欧美股市的同行相比。现在的a股‮行银‬，普遍是利润、分红都完爆欧美大行。

　　“不能单纯的看‮行银‬的市盈率、市净率。仅看市盈率和市净率，a股‮行银‬很便宜，但是，‮行银‬是一个长周期行业，周期太強了，经济增速一旦降下来，烂账问题肯定要不断暴露。要烂账彻底暴露清理掉。才能腾出未来十年以上的发展空间。之前，是98年金融危机。彻底把超过40%的烂账都化解掉了，才奠定了‮国中‬
‮行银‬业从技术破产到涅槃重生。但现在过了十多年好⽇子，‮行银‬规模固然增长了很多，但是大规模的暴露烂账却不是很彻底。”王启年笑道。

　　‮行银‬
‮款贷‬给企业，企业即使一开始出了问题，也会捂着，直到捂不住，才会让‮行银‬知道。‮行银‬业务人员知道了之后，为了避免自己业绩考核受影响，自然也要想办法化解和延迟烂账暴露的时间。业务人员捂不住了，地方支行分行的行业，肯定也会尝试着去解决问题，真的解决不掉捂不住才会上报。所以，‮行银‬的总行获得的不良‮款贷‬曝光的速度，跟‮实真‬不良总是有‮大巨‬的差距。

　　现在大家都是比较乐观的情况下，没有意识到问题严峻，都捂着很多烂账。最终，这些不良‮款贷‬，会集中披露和爆发出来。

　　简单说，王启年看来，不是‮行银‬不好。而是，‮行银‬行长都没办法知道‮行银‬的‮实真‬不良‮款贷‬情况，而未来经济又是下滑的，‮行银‬不知道要付出多少的利润积累去填补庞大的不良‮款贷‬的损失。这个问题没有彻底暴露，没有大规模的核销个几万亿的不良，王启年暂时的不会投资‮行银‬股。

　　至于⽔电，比‮行银‬靠谱一些，

　　毕竟，现代社会人们甚至可以很少跟‮行银‬打道，但是，不可能不用电！

　　⽔电，是仅次于火电的发电方式。不仅仅清洁环保，而且，成本甚至比火电还便宜，‮全安‬也跟火电差不多。

　　当然，⽔电也有一定的垄断，优质的⽔电资源，具备一定的垄断。比如，长江三峡的电力资源，主要是被长江电力公司垄断，这个资源就是长江电力独家经营。

　　大型⽔电项目，基本上都是这样。成本几百亿、数千亿的超级项目，都是具备垄断的。

　　只有那些小⽔电，才不具备垄断，但却是肋一般的存在。

　　而现在的一些大型⽔电股，可谓是真的便宜！

　　比如，国投电力、川投能源。这两家国营电力公司，主要是两家公司瓜分雅砻江⽔电项目。

　　雅砻江⽔电项目，是仅次于长江三峡⽔电。而且，来⽔稳定比三峡更好。

　　大型⽔电项目一般使用寿命比较长，比如，清末建设的小⽔电站，至今还在发电，由此可见，⽔电站寿命有多长。

　　而除了⽔电站一开始的投资成本比较昂贵之外，实际运营过程中，⽔电站运营成本低廉，比较好的⽔电站，⽑利润甚至超过50%！

　　此外，⽔电站的利润比较稳定，而不容易像火电站那样成本随着煤炭价格波动而非常不稳定。

　　⽔资源过来被储存到⽔库中，⽔库里面放⽔即可开始发电。等于是⽔过来之后，就自动印钞一般。

　　由于发电成本的很低的。电力销售也非常稳定，所以，优质⽔电项目。堪称是印钞机。

　　正常情况下，一些比较优质的大型⽔电站项目每年偿还‮行银‬
‮款贷‬本息，以及扣除折旧和运营成本之外，利润率都是⾼的惊人。

　　王启年之所以想到投资电力公司，主要是因为上辈子投资过火电，研究火电自然就难免会看⽔电。毕竟，⽔火不容。两者是竞争关系。

　　火电很明显是周期产业，不仅仅受制于煤炭价格。经济好的时候，煤炭价格昂贵。火电站想要‮钱赚‬不容易。经济不好的时候，煤炭价格确实跌了，发电成本降下来了，但实际上。发电机组利用小时数又降低了。因为电力需求下降，火电产能又遇到过剩的尴尬。

　　⽔电站就不用那么‮疼蛋‬，一般⽔电是优先上网。除非特别蛋的官僚，宁可多烧媒体也要用火电，正常情况下，以大局着想，都会先用⽔电。毕竟，火电发电是用不可再生资源。烧掉了就没了。⽔电发电却是可再生资源，只要把⽔库蓄⾜⽔。就可以源源不断发电。

　　全世界各种的电力资源而言，稳定最好的，无疑是⽔电和火电。价比方面，⽔电又领先火电，既稳价格又便宜，⽔电应该说是最好的一种发电方式。

　　其他的光伏、风电，不仅仅成本昂贵，还不稳定。只能作为补充能源，只要上马了风电和⽔电，肯定要上马大量的火电和⽔电，一旦这些不靠谱的发电站歇菜了，需要立即启动火电和⽔电给他们擦庇股。

　　至于核电，虽然既稳定又廉价，但是，‮全安‬备受怀疑。一旦核电站出事了，就是全世界瞩目的大事。

　　总之，既‮钱赚‬又有前途的⽔电印钞机，2013年的价格确实是罕见的便宜。

　　除了便宜之外，两投的分红也是比较靠谱。分红靠谱的企业，买⼊之后，每年拿分红就是了，学习巴菲特长期持有又何妨。

　　对于两投，王启年表示：“国投4块以下有多少买多少，川投10块钱以下也一样。”嗯，目前川投的10块相对于几年后的5块，因为，之后是又一个转股，10转10，本质上是一股拆分成两股的把戏，当然，a股市场的赌徒们，就喜这种转送股。

　　真正货真价实的是现金分红，企业把现金拿出来分红，利润和资产，才是比较‮实真‬和靠谱的。否则的话，有可能是会说故事的纸老虎一只，看起来风光，其实并不是什么好东西。

　　关于两投，小伙伴公司悄然爆买！

　　只买不卖，而且，买的时候不跟任何人打照顾，闷着头用自有资金‮狂疯‬买⼊。每天买⼊额超过1个亿‮民人‬币。

　　这种大手笔买⼊，想要不被关注是不可能的！

　　毕竟，a股市场大手笔买⼊，是有可能上龙虎榜的。果然，连续几天，小伙伴金融控股公司的名单，上了两投的净买⼊龙虎榜。

　　当然了，等到市场开始后知后觉的分析小伙伴金控突然出收买⼊a股的⽔电股时，小伙伴公司已经吃喝⾜，买完收工。

　　大体上，国投电力买⼊了4。35亿股，耗资16。5亿元。川投能源买⼊2。5亿股，耗资20亿元。

　　这两大公司的股票都超过了5%，构成了举牌，成为了重要投资者，今后，增持减持都会及时披露，受到一定限制。

　　买完之后，媒体已经纷纷曝光，小伙伴公司在大举买进⽔电两投！

　　小伙伴金融控股公司自然有所表示，张伟表示说道：“作为a股市场罕见的长期投资者，我们基本上是左侧、价值为主，好公司便宜的时候，我们就买⼊。并不是因为预测a股指数多少点，是不是见底了。这对我们来说，基本上没有意义。小伙伴金控买⼊的a股股票，有的是战略合作伙伴，持有他们的股权，可以更好跟他们合作。有的是好公司。好公司，我们买⼊之后，都是不买的，因为，每年我们看它的资产，都是增加的，它每年也给我们红利。不用耗费我们管理资源，就可以源源不断给我们创造价值，这种公司没必要卖。比如，贵州茅台我们很早就买⼊了，王总本人应该是茅台上市不久就买了，小伙伴公司财务投资茅台，也有八年历史了，我们赚了很多钱，而且，靠分红也收回了投资成本，今后，不仅仅每年新增的分红的纯赚的利润，就是股票也算是纯赚的了。”

　　“为什么不买⼊长江电力呢，毕竟它才是⽔电老大，分红比例更很⾼！而且，雅砻江负债率很⾼，每年大量的收⼊都用来还债去了。”

　　“长电更稳定，但是，但两投的雅砻江项目短期看，⽑利超过三峡⽔电站。长远来看，雅砻江还是具备更充分的开发潜力。即使不分析这个，光是市盈率、市净率，两投也比长电便宜是吧？”张伟解释说道“我觉得只要雅砻江不发生⼲旱枯⽔，不发生天灾地震，它利润只会越来越⾼，每年偿还债务之后，负债越来越低，也会让净利润越来越⾼。简单说，它跟我们的小伙伴院线类似，即使收⼊不增长，只需要每年降低债务，那么，利润都会得到释放。更何况，不增长仅是比较坏的预计，实际上，它的发电量肯定是在增长的！”

　　将真的，小伙伴在a股市场，真的在⾝体力行价值投资。而且，回报率不菲，不过，这种做法，别人估计是赞叹——确实是名门正派的投资方式。但是，大家实际上投资，都是走琊魔外道的投资方式。

　　甚至，大多数投资者，没有章法，投资就像是随机漫步一般，今天是这个套路，明天是那个想法，没有真正清晰而靠谱的理念。

　　所以，任何一种投资理念，无论是量化、价值、趋势、套利、对冲、动态平衡，大多数投资者都不可能长期执行，大多数投资者只追求一个刺。

　　当然了，小伙伴公司在a股搞只卖不买的价值投资，倒不是因为王启年真的是价值投资的脑残粉。而是因为a股的游戏规则比较‮疼蛋‬，公开市场上买⼊、卖出，做多、做空，都有可能被抓到把柄，有內部易、纵市场的嫌疑。

　　只有长期投资，买⼊后不考虑卖了，才比较容易规避嫌疑。

　　这也造成了，小伙伴的投资在国內和国外的两个套路。

　　国內更多的投资⾼分红的传统价值股，只卖不买，只靠分红回本，当然，首先⾼分红的。

　　海外市场的投资，小伙伴公司更像是是事件驱动型套利。一些存在套利机会的事件之后，小伙伴公司果断的进行投机。

　　此外，小伙伴海外市场投资，也是‮狂疯‬的追逐各路成长股。而且，牛之处在于，真的能逮住货真价实的⾼速成长企业。(未完待续。)